去年，上市的平均业绩为0.40元，参照银行存款市盈率25倍，上市股票的平均价格是10---12元，可 今天股票的平均价格在14元，这其中还包括封闭基金在内，基金在股票加权平均价格的计算中，是起到价格摊薄作用的。如果单纯计算股票的平均价格，恐怕还要高一些。这样的价格，早已经超出了股票的投资价值区域。

 通过对A、H 股价格的对比，就会发现香港市场上股票价格是非常低的，其股票的市盈率是理论上的一半。为什么会是这样的？仔细一想就会明白，他们认同的股票市盈率之所以那么低，是因为他们以上市公司盈利水平为基础，再进行50％现金分红为假设条件，计算出来的。也就是说，他们计算市盈率，是以实际分红为依据的。关于市盈率问题，我一直认为，我们现在的计算方法是错误的，而我一直想证明它，可从来就没有的答案。我认为，香港市场上对市盈率的理解是正确的。

按照这样的理解，我们的上市公司的现金分红比例是非常低的，可能在20％ 的商品水平，上市公司在分红问题上的表现是非常吝啬的。我们权当是50％的分红率，那么，上市公司的平均分红也不过在0.20元的水平，起股票相对应的价格在5.00----7.00元的样子，是现在市场上股票平均价格的一半。可见，我们这个市场上股票价格的下跌空间有多么大了。

“市场上资金充裕、没有更好的投资出路”所造成的股票价格的虚高现象，是中国股票市场上的一大特色。这样的理论基础是站不住脚的，是不符合逻辑的。出现这样的现象，是我们的投资理念发生了偏移，我们把股票市场当成为了纯粹的赌场，一味的投机，是不成熟市场的表现。只要我们树立起正确的投资理念，坚持向上市公司要现金分红，我们的投资风险就会大大地降低。在虚拟市场上的行为，理念是非常重要的，有什么样子的投资理念，就有什么样子的股票价格，从而带来了抵御市场风险能力的力量的大小。

按照我的理论，如果进行比例计算，上证指数有关跌到1800点？不是这样的，在这个问题上，要考虑权重股的因素。市场上有个非常奇怪的现象，就是经济效益好的股票，它的价格并不突出，而那些严重亏损的股票，起价格却是高高在上的。在未来的市场环境变化上，这样的现象会逐步改变的。我们的业绩好的、大盘蓝筹股的股票，是要占市场主导地位的。所以，指数不会跌的那么惨。我坚持28000-----47000点的观点。

现在，占投资者大多数的散户，情绪非常地浮躁，总是希望大盘上涨，这是非常不切合实际的，是对市场大的趋势判断上发生了根本性的错误，是对奥运行情期望过大的结果。我以为，奥运期间没有大的行情，有这样想法的人，是一厢情愿。奥运会闭幕，大的市场调整也就真正开始了。

我们应该非常清醒地认识到，此时此刻的市场表现，就是市场大调整的序幕。我们在对市场进行判断的上，应该有个比较长的时间观念，我们的目光要放远一点，要看出去3—5年。我们的精力要用在对经济形势的判断上，而不应该对今天、明天、后天的市场表现，过于计较。

“看大势，赚大钱；看小势，赚小钱。”就是这个道理。只有在一个比较长的时间内，我们才能够有大的成功的机会，才能够获得大的收益。回顾8年来的市场表现，我们就明白了，市场是经过了长达5 年的下跌、调整，才有二 年的大行情。接下来，应该是三年的大调整，以便使股票的价格回归到投资价值区域内。股票的换手率低了，就是市场调整的最好的解析。

根本的问题在于，市场上的股票已经在高位转移到了散户的手中。想要再集中起来，需要几年的时间，大机构需要的是低成本、低风险的股票。

从现在开始，再进入股票市场的人，其文化层次会有一个大的飞跃，对股票、股票市场会有新的认识，投资活动将非常的冷静。2007年市场的疯狂，是高度投机活动的终结，将成为我国股票历史上的绝版。